专访华泰证券梁红：研究定价成为投行核心竞争力

历经四年的艰难筑底，中国资本市场在2025年迎来历史性转变。政策底逐步夯实、风险溢价回落、人民 币贬值预期逆转，叠加科技企业在全球竞争力持续提升，一场关于中国资产价值重估的浪潮悄然涌向远 方。 近日，华泰证券机构业务委员会主席梁红在接受证券时报记者专访时指出，在资本市场深刻变革的背景 下，研究实力将成为头部券商核心竞争力的重要组成部分。在华泰证券，研究员正在从传统的"股票分 析师"转型为真正的"产业专家"，以深度研究重塑投行价值。 预期逆转：从低配中国到中国资产重估的大幕初启 过去四年间，中国资本市场遭遇了多重挑战：房地产风险外溢、经济增长放缓、地缘政治博弈加剧，海 外投资者持续低配中国或规避中国资产，国内机构也不得不持续营销固收产品，来对抗权益产品的赎回 影响。 去年此时，海外投资者对中国资产配置意愿下降。当所有坏消息都被计入价格时，反弹的种子已然埋 下。去年三季度以来，一系列政策措施为经济企稳提供支持。随后，10年期国债利率一度跌破1.6%， 无风险收益率大幅降低，引发投资者风险偏好的抬升。对利差损的担忧，也使得保险资金明显加大了对 红利股等资产的配置。 "原本市场认为只有中国有较高的风险溢价，后来发现美 ...