黄金牛市：长期逻辑、短期触发与未来展望 | 投研报告

国信证券近日发布近期黄金大涨快评：2025年以来，国际黄金市场上演了一场波澜壮阔 的上涨行情。国际现货黄金价格从年初约2650美元/盎司起步，一路突破多个整数关口，业 已逼近4000美元/盎司。其中，9月份的上涨尤为引人注目，美元计价下单月涨幅达11.6%。 当前支撑黄金持续上涨的长期逻辑主要集中在全球货币信用体系重构层面。 以下为研究报告摘要： 事项： 9月以来黄金价格大幅上涨，至北京时间10月7日晚间，美元计价伦敦现货黄金逼近4000 美元/盎司。 黄金上涨的长期逻辑：货币体系重构的长线叙事仍然有效 黄金作为兼具商品属性与金融属性的特殊资产，其长期价格走势始终与全球宏观经济格 局、货币体系演变及供需结构变化紧密相连。当前支撑黄金持续上涨的长期逻辑主要集中在 全球货币信用体系重构层面。 黄金的核心金融属性在于其"天然货币"的特性，当全球货币信用体系面临挑战时，黄金 往往成为市场的"压舱石"。当前，这一逻辑正得到充分验证，主要体现在两个方面： 一是去美元化趋势加速动摇美元信用根基。近年来，美元的结算与储备霸权持续削弱， 越来越多的国家开始推进储备资产多元化，黄金成为重要的替代选择。在美国贸易保护主义 转向下， ...