警惕上市公司股价对赌诱发金融风险 中国法学会证券法学研究会进行专题探讨

本报讯 （记者刘钊）"上市公司大股东之间，能够进行市值或股价对赌吗？"针对近期我国资本市场出 现的一些新型的、与股价挂钩的投资对赌协议，中国法学会证券法学研究会日前举行专题研讨认为，上 市公司大股东之间以市值或股价进行的对赌安排，不仅面临合同履行的不确定性，还会构成规避监管的 手段，极易引发市场操纵、内幕交易等多重风险，成为诱发金融风险的导火索，应明确否定其效力。监 管部门应加快制度建设，弥补制度漏洞；司法部门应统一裁判规则，发挥资本市场法治的兜底保障功 能。 中国法学会商法学研究会副会长、中国人民大学法学院叶林教授，探讨了对赌协议为代表的金融创新工 具所面临的监管、合法性认定及履行难题。他认为，对赌协议应纳入强制信息披露范围，法律与会计制 度也应突破非股即债的传统框架，制定更兼容的规则。 中国资本市场研究院联席院长、中国人民大学财政金融学院赵锡军教授指出，我国资本市场基础制度尚 未充分适应金融创新的复杂需求。虽然股票市值挂钩型对赌协议作为金融衍生工具，具有一定的市场价 格发现功能，但所有的创新必须纳入法治化轨道，并且该类协议实际上具有固定或保底收益的性质，不 利于提升私募投资者的专业能力，应通过强化诸如信息 ...