国泰海通：2026年航空业将开启盈利中枢上行 建议布局超级周期长逻辑

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，重视中国航空业长逻辑， "十四五"已实现票价市场化与机队 增速显著放缓，待供需恢复，中国航空业盈利中枢将显著上行且可持续。中国航空业供给已进入低增时 代，短期需求波动不改稳健增长趋势，预计未来供需将持续向好并实现恢复。若公商需求恢复可持续， 预计2026年中国航空业将开启期待多年的"超级周期"。长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间，建议战略 性重视并提前布局。航网品质将决定传统航司未来盈利中枢上行空间与持续性，建议优选高品质航网。 过去一年，客座率已创新高，而盈利恢复缓慢，主要源于乘机客源结构变化，即航司以价换量保障高客 座率而公商需求占比下降。2025年4-5月公商需求已恢复同比增长，并驱动行业淡季大幅减亏。9月公商 需求旺盛初步验证暑运意外走弱或为阶段性影响，建议10月重要会议与换季后重点观察公商需求恢复持 续性。若公商需求恢复可持续，预计2026年中国航空业盈利中枢将开启上行。此外，中国航司央国企为 主，反内卷值得期待。预计中国民航局2025/26年冬航季将继续严控时刻增长，并管控低价竞争，短期 将保障2025全年扭亏为盈，中期引导航司收益管理改善与加速盈利上升。 国 ...