流动性缺口弱于季节性 10月资金面平稳可期

◎记者 张欣然 进入四季度，市场对流动性与利率走势的关注再度升温。多家机构认为，10月虽面临政府债发行、税期 等阶段性扰动，但财政支出节奏平稳、央行操作灵活，流动性整体压力可控。资金面有望延续平稳运行 态势，债券市场短期以防御策略为主，静待四季度政策与经济信号的进一步明朗。 在需求端方面，建设银行金融市场部发布的研报认为，10月非季末月资金跨月需求有限，银行冲贷款规 模带来的准备金需求降低。同业存单到期量也从9月的3.5万亿元降至1.8万亿元，续发压力明显缓解。 债券市场情绪趋于理性 在流动性整体保持平稳的同时，债券市场情绪趋于理性。业内认为，短期内资金环境仍偏宽松，利率下 行节奏或将取决于政策信号与基本面变化。 明明表示，考虑到央行货币政策态度仍偏宽松，10月流动性收紧风险较低，资金面大概率维持平稳。经 济稳步复苏需要低利率环境支撑，货币政策预计将延续适度宽松取向，债市出现大幅调整的可能性较 小。若央行实施降息或重启国债买卖操作，利率仍有进一步下行空间。 明明建议，短期可维持中性仓位，关注短端票息策略与杠杆策略空间，静待四季度中后段利率下行的时 机。 10月流动性缺口弱于季节性 展望10月资金面情况，多位业 ...