国泰海通宏观：房价如何稳住？

今年中国经济总量继续保持稳健增长，尤其是上半年GDP增速明显高于5.3%，超出之前的市场预期。我们认为中长期来看，中国经济仍然具有巨大的增 长潜力。不过短期经济结构分化的现象依然存在，尤其是供给偏强、需求偏弱，数量偏强、价格偏弱，内需还需要进一步提振。而内需端的一个重要拖累 项是房地产，尽管房地产投资、销售占经济比重已经不高，但房地产在居民存量财富配置中的份额仍然很高，而居民消费的资金来源一靠收入，二靠财 富。如果房价出现调整，势必会对总需求构成压制。 关于房地产的趋势和影响，其实海外其他经济体有大量的经验可以参考，我们在2022年就系统的梳理了海外房地产的经验。当然我们也要考虑到中国独特 的制度优势，不能完全照搬海外的经验。但海外的一些教训，我们是可以回避的。那么如何才能稳住房价呢?或者说，当什么变量发生变化的时候，可以 判断房价被稳住了?本文重点就这一问题进行探讨。 租金回报率重要吗? 为了后续阐述的必要，我们先来介绍两个概念：租金回报率和房价租金比。租金回报率衡量的是同样的一套房，如果出租出去每年获得的租金总额，与如 果现在出售出去获得的总房价之比。租金回报率的倒数是房价租金比，衡量的是一套房子出租多少 ...