高位ETF频遭资金止盈 反脆弱资产溢价预期升温

近期市场波动加大，资金"高切低"的结构性特征显著。前期累计涨幅较高的部分板块遭遇资金撤离，而 涨幅滞后的部分板块则获资金布局。 投资人士普遍认为，当前市场轮动节奏加快，资金在不同板块间切换的意愿仍较强。不过他们同时指 出，这一轮"高切低" 并非快速完成的过程，而是会持续较长时间，期间行情的反转也将呈现多次反 复，难以一蹴而就。 热门ETF频遭资金止盈 上证指数在3800点以上持续震荡之际，部分高位板块增长乏力，资金出现分歧，市场风格再度来到变盘 的关键时点。 全年来看，各行业表现分化较为极致，如有色金属、通信、电子和电力设备等申万指数年内涨幅均超 40%，而食品饮料、煤炭、石油石化和交通运输等申万指数年内表现未能翻红。表现最好的指数和表现 最差的指数年内表现相差超80个百分点。 不难发现，今年以来市场机会主要来自于行业层面的催化，一些高景气的半导体、AI算力等成长风格 表现显著领先于食品饮料、煤炭等价值风格。 与行业板块表现两极分化类似，ETF资金对分化的板块继续呈现出"越涨越卖"和"越跌越买"的特征。 数据显示，成长属性较高的科创50ETF是9月以来唯一一只遭超百亿资金净流出的股票型ETF，也是今 年遭资金 ...