高位ETF频遭资金止盈，反脆弱资产溢价预期升温

投资人士普遍认为，当前市场轮动节奏加快，资金在不同板块间切换的意愿仍较强。不过他们同时指 出，这一轮"高切低" 并非快速完成的过程，而是会持续较长时间，期间行情的反转也将呈现多次反 复，难以一蹴而就。 近期市场波动加大，资金"高切低"的结构性特征显著。前期累计涨幅较高的部分板块遭遇资金撤离，而 涨幅滞后的部分板块则获资金布局。 "站在目前的位置，一些具有反脆弱属性的资产，有望再次获得溢价。"鹏华基金权益投资二部基金经理 王云鹏表示，将主要布局在黄金、煤炭和油运等资产上。他认为，这类资产扎实的资产负债表和自身的 运行规律，使得它们本身具有较强的反脆弱性，它们能够在冲击波动中受益，同时它们背后国企改革等 因素驱动的股东回报提升也是收益率的一大来源。 ...