美关税威胁再起，流动性冲击下铜铝价格回落 | 投研报告

锂：旺季需求下锂盐进入去库周期，锂价有望底部回升。本周碳酸锂价格持平为7.36万 元/吨，锂辉石精矿下跌2.21%至839美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2511下跌1.76%至7.27 万元/吨。供给端，本周碳酸锂产量2.06万吨，环比增加0.6%。SMM周度库存13.48万吨，环 比减少1.5%。我们认为当前处于锂电产业链金九银十需求旺季，下游备库需求增加，碳酸 锂进入去库周期，锂价底部具备支撑，后续有望回升。我们建议关注具备第二增长曲线的低 估值标的和仍具备锂自给率提升和降本空间标的：赣锋锂业（锂+储能+固态电池）、雅化 集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+小金属+铜）、天齐锂业。 钴：刚果金将实施钴出口配额制，钴价有望加速上涨。本周MB钴上涨4.19%至19.90美 元/磅，国内电钴价格上涨2.87%至35.9万元/吨。9月20日，刚果（金）战略矿产市场监管局 （ARECOMS）公告，将自10月16日起解除钴出口禁令，改为实施钴出口配额制，具体配额 方案为：2025年10月16日—12月31日期间，钴出口总量上限为1.81万吨，其中10月为3625 吨，11月、12月各为7250吨；2026年与2027年 ...