本次冲击或将小于“4·7行情”！把握黄金坑机会

中信证券：传统制造业的机会 每轮意外的市场波动，往往是新的变化和线索转变为主线的契机，短期走势的判断不是核心矛盾。 全球化逆转的时期，即便是低附加值的工业品也可以成为国家撬动地缘话语权和保障本国利益的利器， 同时也代表着对全球化时代传统分配机制的一种修正和平衡。全球范围内，非科技行业的资本开支增长 长期持续低迷，国内的传统工业板块资本开支在"反内卷"的大趋势下也开始明显放缓，不少传统行业投 入产出比已经企稳甚至回升，龙头公司在景气低点也能够持续创造利润，同时这些传统制造业在利润率 底部的估值水平也并不高。这些都为中国制造业将份额优势逐步转化为定价权提供了条件，中企也应该 借势逐步告别内卷式竞争。 近期的出口管制和出口许可制，既是弥补漏洞和完善制度维护国家利益，也有助于对外挺价、对 内"反内卷"加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的头部企业，反而可能获得更稳定的海 外份额与更好的盈利水平。考虑到短期利润兑现、中期景气回升和长期叙事逻辑的平衡，当前仍然主要 关注偏上游的资源板块和传统制造业。 国泰海通：增持中国市场的良机 相较于今年4月的关税冲击，当前市场具备更有利条件：投资者对关税威胁已有预期（如A5 ...