泓德基金：中国企业的全球竞争力仍在增强

上周是十一长假后的首个交易周，周四在两融资金大幅回流下市场整体表现较强，上证指数突破3900 点，而周五在中美贸易摩擦再度升温后有所调整。全周来看，创业板周跌3.86%，科创50周跌2.85%。 行业来看，上周有色、煤炭、钢铁表现较好，而传媒、电子、计算机跌幅较多。 从债券市场看，上周债券市场走势呈现分化格局，超长端利率债表现偏弱，10y以内表现相对较强。直 至10月11日，国庆调休日非银未参与交易的背景下，受突发关税博弈影响，长久期品种大幅下行。 从未来货币政策导向来看，预计稳增长政策持续发力，货币政策也会继续大力度支持配合，流动性不需 要太过担忧，泓德基金分析，目前债市最大的扰动除了"股债跷跷板"以外，主要来自以下几个方面：第 一，央行总量政策的边际变化，整体来看，需要关注的重点，是流动性较弱的信用债因潜在赎回风险带 来的短期流动性冲击；第二是前期央行对增量政策的表述篇谨慎的态度，但突发关税政策的不确定性环 境下，基本面定价、宽货币的必要性等因素重新对债市产生影响，整体来看信用债短期内预防性规避弱 流动性资产，还有基金偏好债券品种（政金、二永、长端国债）的价值重估需要短期规避，关税冲突主 要还是博弈方式， ...