创金合信基金魏凤春：铁马秋风塞北

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 前两期首席视点指出，用花旗经济意外指数表示的风险溢价有抬升的趋势，用技术指标衡量的中证A50 调整并没有到位，从杰文斯悖论的基本原理出发，无论是布局AI+技术，还是布局能源都是基于主导产 业的投资。假日期间，海外科技涨幅良好，黄金创出新高，全球秩序重构呈现新的态势。节后A股开盘 两天冰火两重天，A股、美股与港股有所调整。特朗普故技重施，投资者开始担忧4月冲击的重演。这 种担心其实是四季度资产配置分歧加大，趋势、结构与节奏紊乱的真实写照。 一、市场回顾：科技成长调整明显 从数据看，过去一个季度成长股涨势最好，科创50、创业板指涨幅40%左右，恒生科技涨幅19%，北证 50涨幅只有6%，显示科技成长之间分化严重。白银、黄金涨幅靠前，全球资金避险情绪明显，布油、 螺纹钢涨幅落后，投资者对全球增长的担心并没有消失。 从周度走势看，恒生科技、创业板指、布油跌幅靠前，黄金、焦煤涨幅靠前，上周投资者避险情绪明 显，权益市场高低切换的防守策略开始成为共识。10月12日，市场聚焦特朗普重新采取加征关税的非理 性行为会否引发次生性灾害，在成长科技有所调整的时刻，这一催化为四季度的资产配置 ...