多金属战略属性持续增强，推动价值重估 | 投研报告

国信证券近日发布金属行业Q4投资策略：出口管制再升级，北稀25Q4精矿采购价环比 +37%。商务部对含有中国成分的部分境外稀土相关物项和稀土相关技术实施出口管制。供 给方面，由于关税原因，MP资源于今年4月宣布不再向中国出口稀土精矿；价格方面， 25Q3氧化镨钕均价为54.01万元/吨，环比+25%；北方稀土上调四季度稀土精矿交易均价为 不含税2.62万元/吨，环比+37.13%。 以下为研究报告摘要： 工业金属：布局有色金属行业格局改善、价格上涨的机会 钴：刚果(金)配额制落地，钴价有望迎来长牛。刚果(金)出口配额低于市场预期，或造 成全球钴原料市场在未来2年内出现明显缺口，长期价格中枢抬升。 小金属：战略属性增强，小金属多头逻辑强化 稀土：出口管制再升级，北稀25Q4精矿采购价环比+37%。商务部对含有中国成分的部 分境外稀土相关物项和稀土相关技术实施出口管制。供给方面，由于关税原因，MP资源于 今年4月宣布不再向中国出口稀土精矿；价格方面，25Q3氧化镨钕均价为54.01万元/吨，环 比+25%；北方稀土上调四季度稀土精矿交易均价为不含税2.62万元/吨，环比+37.13%。 铜：大型铜矿减产，铜价重心 ...