油价重心趋于回落，关注“银十”兑现情况 | 投研报告

核心观点 9月油价重心窄幅震荡。9月Brent、WTI月均价分别为67.6、63.6美元/桶，环比分别变化 0.5%、-0.7%。供给端，一方面，9月7日，OPEC+八个成员国同意将10月石油产量提高13.7 万桶/日，以加快争夺全球原油市场份额。此为该组织连续6个月宣布增产计划，驱动全球原 油供应预期上移。另一方面，俄乌冲突仍在反复，地缘担忧情绪升温。9月24日，乌克兰袭 击行动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出 口原油约200万桶/日。需求端，原油消费切换至淡季，需求动能预计将环比走弱。截至9月 26日，美国炼厂开工率为91.4%，较8月底下降2.9个百分点。参照季节性规律，后续美国炼 厂开工率将面临季节性走低压力。库存端，截至9月26日当周，美国商业原油库存量41655万 桶，较8月底下降416万桶。当前原油市场在地缘扰动、OPEC+增产、需求环比走弱之间相 互博弈，预计10月Brent原油价格将在60-67美元/桶区间偏弱运行。建议后续密切关注地缘局 势、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等。 1-8月我国原油表观需求略增，同比增长1.6%。1-8月，我国加工 ...