连平：资本市场环境发生三大变化，对其长远发展保持信心

美联储在一轮较为集中的降息后曾短暂停顿，近期又小幅下调0.25个百分点。这种调整总体上属于预防 性的，而不是被迫应对经济断崖式下滑的举措，显示对未来风险的担忧和对经济信号走弱的敏感反应。 从趋势上看，未来两到三年美联储货币政策大概率仍保持宽松。这一判断有两个主要依据： 一方面，美国经济本身存在较为严重的结构性问题，财政政策刺激效果越来越有限，而国际关系复杂化 导致政府信用持续下降。 另一方面，政治因素可能在美国货币政策中发挥更强作用。随着美联储主席鲍威尔任期结束，美国总统 特朗普有意换上更听从其意志的美联储主席。在取得更好政绩目标的驱动下，明后年美联储降息节奏可 能会进一步加快。这意味着，当前处在4%左右的利率水平，有进一步下调至3%甚至更低的可能。 流动性环境持续宽松、资金加速转移、央行支持 过去一年多，资本市场外部环境尤其是宏观环境发生了很大变化，与过去五年、十年甚至更长时期相比 都出现了深刻改变，我们不能再用静态眼光看待当下资本市场。 资本市场流动性环境将持续宽松 过去一年多，全球主要经济体的货币政策方向发生了转变，这并非局部现象，而是主要经济体的普遍选 择。欧盟率先较大力度地降息，日本虽然没有明显动作 ...