Figure 03震撼发布，人形机器人的“燃点时刻” | 投研报告

开源证券近日发布机械设备行业点评报告：资本层面，2025年C轮估值达390亿美元，投 资方包括英伟达、英特尔、高通、微软、亚马逊等科技巨头。参考海外人形机器人市场的估 值逻辑，我们认为板块正逐步形成新的估值体系。根据Figure规划四年内出货超10万台、对 应估值近400亿美元，特斯拉万亿薪酬计划中，Optimus机器人目标交付100万台，预计带来 约5000亿美元新增市值。 以下为研究报告摘要： 米波数据回传，消除了人工插拔的干预，实现了"边充边学"的连续作业，同时通过集成化设 计减轻了重量与复杂度，提升了整机续航与可靠性。（3）量产导向：Figure03是首个从设 计源头即以量产为导向的人形机器人，生产工艺从高成本CNC加工转向压铸、注塑和冲压 等模具化工艺。自建BotQ智能工厂计划首条产线年产能1.2万台，规划四年内总产能达10万 台，打通商业化落地的最后一道关卡。 国内供应链深度融入Figure量产链条 Figure目前采用"自研＋外部配套"供应链模式，在执行器、电池、传感器等关键模块采 用自主设计及垂直整合，同时与全球优质零部件厂商建立配套网络，支撑公司的扩产目标， 并与多家国内厂商建立了长期合作关 ...