朱雀基金：AI 产业或尚处于发展早期 但需做好应对风险准备

中证报中证网讯(记者王鹤静)近期人工智能(AI)产业动态频繁、消息不断。朱雀基金日前表示，科技成 长板块依然是市场的核心驱动力量，不过结构分化有所加剧。 朱雀基金认为，市场既担忧循环投资问题，也在观望OpenAI巨额算力需求的原因，尤其今年四大云厂 已大幅上调资本开支，其仍下场投资基建的逻辑待解。而AI拉动的存储板块涨幅明确，且其本身有涨 价行为，上涨可由基本面支撑。当前海外市场对泡沫或持谨慎态度，在一定程度上说明尚未进入狂热状 态，风险积累或仍处早期；若未来风险提示讨论消失，反而需要高度警惕。 其次，从海外实际投入AI资本开支的大型云厂商来看，朱雀基金认为，资本开支与现金流的比值已从 历史低位15%升至25%以上，未来潜力或超50%。从经营层面来看，这些真金白银投入的厂商在高额的 资本开支下现金流大概率仍健康，且大型科技公司业务强劲，当前经营成果足以覆盖AI投资。 另外，朱雀基金表示，目前AI项目资金来源以自有资金和股权融资为主，尚未涉及债券融资。即便存 在泡沫，因无债务杠杆，若出现风险消化也较快；一旦广泛涉及债务关系，则需大幅提升警惕。 综上，朱雀基金总结道，当前AI行业仍然较为理性。从行业阶段看，目前或 ...