冷冬概率增加，煤炭需求旺盛，全市场唯一煤炭ETF（515220）盘中涨超2%

消息面，2025年秋冬或有双重拉尼娜天气发生，我国冷冬概率增加，利于11月、12月冬季煤炭需求释放。此外，煤炭板块利好不断，"反内卷"主线再强 化，有望推动煤价上涨。 两因素催化下，煤炭供给有望收缩。考虑到巡查组受理的主要范围为安全相关的问题，巡查组的进驻或许会对煤炭超能力生产等安全隐患做出整改，进 而导致煤炭供给的进一步收缩。内蒙古超产核查落地预计后续供给也将减量，11月巡查组进驻的背景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。 "反内卷" 政策护航，煤炭板块四季度有望反弹 国盛证券表示，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于 降雨和查超产等因素影响，预计全年原煤产量将微降，而进口量则预计全年降幅约为16%。需求方面，冷冬预期增加，有利于冬季需求释放。库存方面，各 环节库存压力较上半年明显缓解，支撑煤价反弹。价格方面，供应收缩预期抬高煤价底部，旺季需求释放或打开煤价上行空间。 长江证券表示，由于2025年一季度考核巡查开始后，晋陕蒙产量同比增速确有不同程度下滑，结合当前"反内卷"供给管控政策仍有延续，因此相关措施 加码有望进一步支 ...