对话世界黄金协会研究负责人：今年金价已创45次新高，但市场尚未饱和

尽管黄金今年已创下45次历史新高，但期货市场的投机性持仓、净多头头寸尚未达到历史峰值，表明市 场尚未饱和。 贵金属近来"笑傲江湖"——现货黄金和白银近期均创下历史新高，全年涨幅分别接近60%和80%，已将 恒生指数、标普500等其他主要资产远远甩在身后。 从短期的机会成本来看，历来降息都是金价上升之际，年内各界预计美联储至少还将降息50个基点 （BP）。对于黄金这一非生息资产而言，降息意味着投资者持有黄金的机会成本将降低。若降息是因 经济增长乏力（而非通胀大幅回落），则"经济弱+通胀存"的环境会强化黄金的"抗通胀与避险"的双重 属性，历史数据显示，这类环境下黄金往往表现突出。 就市场动能来看，无论是央行还是机构投资者，近期各界对黄金的态度更为积极。不过，安凯认为，当 前黄金多头仓位并不极端，这可能也暗示了黄金未来的潜力。 例如，尽管黄金今年已创下45次历史新高，但期货市场的投机性持仓尚未达到历史峰值，表明市场尚未 饱和，仍有增量资金入场空间。 再如，今年迄今，全球黄金ETF（gold-backed ETF）对黄金的增持量已超600吨，若叠加2024年的增持 量，累计规模达780吨。安凯认为，这一规模不小，对市 ...