怎么看算力的天花板和成长性？ | 投研报告

2、见效更快：4G/5G"先覆盖后变现"的工程属性与ARPU增速受限导致回本周期达数 年；AI模型、算力投入后可即插即用，并不断迭代满足新需求、新场景，进行滚动式兑 现。 3、硬件迭代更快，优化价格、需求周期：AI算力"年更+软硬协同"的高频迭代，在12– 18个月内刷新单位算力成本并催生新需求，从而在价格下行之前就以"更高代际的价值锚"重 定价，打破了传统硬件的量价周期。当算力更便宜、更易得时，开发者会把更复杂的模型与 系统作为新基准，提升参数量、上下文与并行度。模型架构的迭代有机会减小单次推理、训 练所需算力，而AI产业发展过程中杰文斯悖论将演绎很多次，如Genie3等生成视频的世界模 型，或需要跨数量级提升的算力才可满足。投资建议：我们认为AI算力更高的天花板与更 好的竞争格局支撑起AI算力相对4G/5G的更高估值框架与更强Beta，相关标的——光互连： 中际旭创，新易盛，天孚通信，光库科技，长芯博创，仕佳光子，源杰科技，长光华芯，太 辰光；交换机：锐捷网络，盛科通信；铜互连：兆龙互连，中际旭创。 东吴证券近日发布AI算力跟踪深度：AI的产出是可乘数放大的"智能"，由"算力—模型 —应用—数据"飞轮驱动 ...