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申万宏源:维持特步国际(01368)“买入”评级 DTC转型稳步推进
智通财经网·2025-10-20 02:32

智通财经APP获悉,申万宏源发布研报称,特步国际(01368)持续优化多品牌矩阵,24年剥离时尚运动品 牌,聚焦核心跑步业务,优化资源分配,25年开启DTC转型,探索更加高效优质的渠道布局,有利于夯 实专业运动优势地位,维持"买入"评级。维持盈利预测,预计25-27年净利润分别为13.7/14.9/16.0亿 元,对应PE11/10/9倍。公司在时尚品牌剥离后业务更加聚焦跑步赛道,有助于强化跑步业务优势,发 挥品牌的协同效应,继续看好未来发展。 索康尼增长快速,渠道与产品优化持续推进 索康尼品牌三季度全渠道流水同比增长超20%,其中,线下流水增幅超30%。三季度新开16家门店,主 要布局于一、二线城市核心商圈,全年开店目标维持在30-50家。线上业务自二季度开始主动调整,减 少低价产品、收紧折扣,以强化高端品牌定位,为四季度旺季销售蓄力。产品方面,索康尼持续深耕跑 步场景,拓展服装与OG系列,获得市场积极反馈。公司对全年30%以上的增长目标保持信心并维持 2027年收入翻倍、经营利润率15%-20%的中长期规划。 申万宏源主要观点如下: 三季度主品牌流水表现稳健,儿童与线上增长 25年三季度特步主品牌全渠道流 ...