中信证券：预计全年通胀温和回升 对债市影响或更多取决于是否有需求端政策增量

中信证券研报成，反内卷政策叙事下，通胀预测框架需兼顾自上而下和自下而上两类逻辑。结合存款活 化率、地产销售等领先指标，以及三类主要工业品价格预测，2026年PPI同比或呈现稳步上行的走势； 综合猪价假设，国补退坡对非食品项影响测算，2026年CPI同比或震荡为主。预计全年通胀温和回升， 对债市影响或更多取决于是否有需求端政策增量。 ...