海康威视(002415)：利润录得高增 经营质量提升

3Q25 业绩符合我们预期 海康威视公布2025 三季报：前三季度公司实现营收657.58 亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润 93.19 亿元，同比增长14.94%；扣非归母净利润89.71 亿元，同比增长10.06%，符合我们此前预期。对 应到3Q25 单季度，公司实现营收239.40 亿元，同比增长0.66%；实现归母净利润36.62 亿元，同比增长 20.31%；扣非归母净利润34.82 亿元，同比增长19.73%。 发展趋势 经济下行风险，中美贸易摩擦加剧风险，技术更新迭代风险。 收入端维持平稳，看好海外及创新业务。国内主业方面，公司积极围绕经济中的亮点寻找业务机会，如 政府端的交通行业，企业端的电子电器/石化煤炭/智慧商贸/电力央企等行业；在产品侧，公司加大AI 大模型相关的技术投入，推动产品落地；SMBG 营收同比降幅已收窄至个位数。境外主业方面，剔除 美国/加拿大、印度市场的影响，其他地区前三季度的收入增速仍保持在两位数。此外，创新业务仍保 持快速增长，海康机器人、海康汽车电子、海康睿影等板块实现较高增速。 盈利能力与现金流大幅改善，经营质量持续提升。公司坚定执行"以利润为中心"的经营策 ...