博时基金王祥：贵金属情绪继续发酵，避险需求提振

国庆期间贵金属情绪在假日结束后继续发酵，中美贸易分歧与美国区域银行风险所引发的市场忧虑提 振避险需求。 市场观点方面，过往一周（10．13~10．17）贵金属市场在国庆假日激昂情绪得到延续，国际金价不 断加速一度接近4400美元，人民币金价也上摸1000元/克的历史关口，但在特朗普释放中美谈判乐观前 景的表态下出现回撤，Wind数据显示，当周仍劲升逾5%，为5月以来最强单周表现。 美国政府的关门仍在延续，时长已达历史第三长水平，且两党分歧没有看到弥合的信号。特朗普政府 利用政府关门做出的永久性裁员和拨款延迟或暗示其短期与民主党达成协议的意愿有限，该情况的延 续时间将超市场预期。 周内美国区域性银行出现贷款欺诈事件，引发市场回想起2023年SVB所引发的系统性风险，并引导了 部分避险需求。不过与SVB相比，涉事银行属于典型的区域性银行，规模更小。第二，当前事件更像 个别授信/欺诈事件引发的信用损失，与硅谷银行事件当年区域银行普遍存在的的久期错配情况不同， 或难引发系统性风险。第三，硅谷银行彼时在负债端出现了流动性挤兑，而涉事银行负债端更为健 康。当前该事件本身或难以引发持续性的金融动荡，但若结合政府关门导致的流 ...