湘财证券：险企资负两端基本面改善趋势明确 分红险迎来新增长机遇

产品转型加快，分红险迎来新增长机遇 健康险新规带来分红型健康险发展机遇。近年来，随着监管加强防风险与预定利率下行削弱产品竞争 力，人身保险公司积极调整产品策略，分红险成为人身险公司推进战略转型的产品布局方向。时隔二十 多年，分红型健康险将重新回到大众视野。国家金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指 导意见》，提出支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，健康险业务增长有望加 快。 分红型健康险发展有助于优化险企产品结构和成本结构。相比于价格竞争激烈的纯保障型产品，分红型 重疾产品属于"浮动收益+保障型"业务，这类业务有望为保险公司带来新业务价值率提升。分红型重疾 险业务开展有赖于代理人渠道销售能力。上市险企中，太保、平安和国寿的个险渠道人均NBV较高， 太保、平安和人保的个险渠道人均新单保费处于较高水平。 分红型健康险有望提升人身险保费收入稳定性。分红险产品能够应对低利率环境下的利差损风险，同时 增强保单收益吸引力，保障类产品开发减少利润来源的不确定性。分红型健康险的推出顺应人身险公司 发展形势要求，有望为人身险保费收入增长带来新机遇。 权益资产配置更加均衡稳健 潜在利差损风险提升权益投 ...