海康威视(002415)：经营持续改善 重视历史底部机遇

事件：公司发布2025 年三季度报告，2025 前三季度营业收入657.58 亿元，同比增长1.18%；归母净利 润93.19 亿元，同比增长14.94%；扣非归母净利润89.71 亿元，同比增长10.06%；拟每股派发现金红利 4.00 元（含税），共计分配现金红利36.66 亿元。 3Q2025 盈利改善，现金流回暖。3Q2025 营收239.40 亿元，同比增长0.66%；归母净利润36.62 亿元， 同比增长20.31%；扣非归母净利润34.82亿元，同比增长19.73%，利润增速显著高于营收增速，坚定"以 利润为中心"战略。3Q2025 毛利率45.67%，同比+1.42 pct，主要因国内主业经销运营模式与产品结构调 整，以及海外业务驱动所致。归母净利率15.30%，同比+2.50 pct；经营活动产生的现金流量净额136.97 亿元，同比增长426.06%，创同期历史新高。3Q2025 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为 13.12%/3.52%/12.82%/0.44%， 较上年同期-0.02/+0.16/+0.04/-0.05pct。 创新业务赋能增长，主营业务转型升级。1）创新业 ...