第一上海：维持招金矿业(01818)“买入”评级 目标价43.72港元

黄金牛市提供强劲支撑：2025年第三季度，国际黄金价格继续保持强势。三季度单季度黄金均价达到 3459美元/盎司，同比增幅高达39.88%。作为纯粹的黄金生产商，金价的上涨直接且显著地增厚了公司 的收入，是业绩同比大幅增长的最主要原因。在金价上行的大趋势下，公司未来盈利弹性将得到充分释 放。海域金矿的投产恰逢黄金牛市，有望形成"产量增长"与"价格上涨"的"戴维斯双击"效应，推动公司 业绩和市值迈上新台阶。 世界级资产即将兑现价值：海域金矿作为中国迄今为止发现的最大单体金矿，其资源禀赋极为优越，探 明黄金储量超过560吨，平均品位高达4.20克/吨，是国内罕见的特大型金矿。海域金矿上半年选矿系统 已经一次性带水试车成功，初步具备了工业化的生产能力，预计并在2026至2027年逐步达产，达产后有 望实现至少15吨黄金产量。由于海域金矿规模效应和高品位特性，预计其达产后的克金综合成本将处于 行业极低水平，具备强大的市场竞争力，是公司未来实现跨越式发展的核心引擎。 智通财经APP获悉，第一上海发布研报称，维持招金矿业(01818)"买入"评级，目标价43.72港元。该行 认为，随着海域金矿投产时点的明确和产能的逐步释 ...