陶冬：金价短空长多，黄金正在经历再定价

撇开目前的技术调整不谈，笔者认为黄金正在经历一次再定价过程。 高市早苗如愿以偿，就任日本第104任首相，却意外让黄金价格急跌。高市上台充满悬念，"高市交 易"最近才发力，日元对美元汇率跌至152。美元指数上涨，成为压垮黄金的最后一根稻草，黄金白银价 格出现了一轮坍塌式下挫，恐慌指数也回落到16。经过一轮去杠杆，资金重回股市，全球股市齐涨，日 经225领涨。美债略有下跌，静待美联储降息一码。 黄金正在经历一次再定价过程 黄金价格进入调整期，上周初伦敦金价每盎司急跌近300点，既触发了市场恐慌，也带出金价见顶的言 论。金价在六个星期内暴涨超过1000点，出现技术性回调再正常不过。笔者认为，这是一场迟来的调 整，市场因为FOMO（踏空恐惧）而推迟了早该发生的调整。美元汇率上升、地缘政治缓和以及杠杆盘 退出，带来了这轮急跌。 今年以来金价上涨了57%，是各大类资产中表现最突出的。其背后主要逻辑是，黄金作为另类资产在资 产配置中的地位明显上升。央行增加了黄金配置，作为对美元、美债风险的对冲;基金增加了黄金ETF 的配置，作为对美国财政赤字和地缘政治风险的对冲；消费者增加了黄金配置，作为对通货膨胀和法币 失信的对冲。美联 ...