移远通信(603236)：利润录得高增 关注盈利能力改善

风险 移远通信公布2025 年三季报：前三季度公司实现营业收入178.77 亿元，同比增长34.96%；实现归母净 利润7.33 亿元，同比增长105.65%；扣非归母净利润6.94 亿元，同比增长113.28%，高于我们此前预 期，我们判断主要原因是公司盈利能力改善。对应到3Q25 单季度，公司实现营业收入63.30 亿元，同比 增长26.68%；实现归母净利润2.62 亿元，同比增长78.11%；扣非归母净利润2.43 亿元，同比增长 77.41%。 发展趋势 业绩回顾 盈利预测与估值 3Q25 业绩高于我们此前预期 考虑到通信模组行业复苏及运营效率提升，我们上调2025/2026年归母净利润25%/24%至9.8 亿元/12.2 亿 元不变。当前股价对2025/2026 年26.5 倍/21.4 倍P/E。维持跑赢行业评级，基于2025 年28.0 倍P/E，上调 目标价25%至105.08 元，对应2026年22.6 倍市盈率，较当前股价有6%的上行空间。 物联网智能化与AI 融合趋势明确。物联网智能化加速推进，AI与5G 深度融合持续渗透，公司精准锚定 市场需求，拓展业务边界，并为客户提供一站式解决 ...