药明康德(603259)：订单增强业绩确定性 再次上调全年指引

2025Q3 业绩高于我们及市场预期 公司公布1-3Q25 业绩：收入328.6 亿元(YoY+18.6%)，持续经营业务收入同比+22.5%,归母净利润120.8 亿元(YoY+84.8%)，经调整Non-IFRS 净利润105.4 亿元(YoY+43.4%)，对应净利率32.1%(YoY+5.6ppt)。 业绩超过我们及市场预期，主要因公司核心业务需求旺盛，同时公司优化生产工艺和经营效率，临床后 期和商业化大项目增长带来产能效率提升，催化利润率提高。 发展趋势 订单增强业绩确定性，继续上调全年指引。截至3Q25，公司持续经营业务在手订单达598.8 亿元 (YoY+41.2%)。公司将2025年持续经营业务收入增速指引从13-17%上调至17-18%，有信心进一步提升经 调整non-IFRS 归母净利率水平。 核心业务小分子CDMO 及TIDES 保持强劲增长。1-3Q25，WuXi Chemistry 收入259.8 亿元 (YoY+29.3%)，其中，D&M 收入142.4 亿元(YoY+14.1%)，TIDES 收入78.4 亿元(YoY+121.1%)，经调整 毛利率51.3%(YoY+5.8pp ...