广发证券：现制茶饮行业供需共振 中长期终将回归基本功较量

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，近期随着外卖补贴力度相对趋于理性，市场担心后续同店是 否仍有增长支撑、明年4月起的同店高基数压力，以及补贴教育出的低价习惯或将使消费者对原价茶饮 的接受度降低。该行认为头部品牌拳头产品优惠力度相对较低，活动产品大多为低价引流品，产品力仍 有望成为补贴结束后吸引消费者的抓手。应理性看待短期同店波动，明年各品牌表现可能分化，同店韧 性则考验各品牌α。茶饮中长期渗透率提升逻辑并未改变，补贴退坡可能暂时抑制部分价格敏感型消 费，但消费者多维需求下，消费习惯仍会持续培育。行业竞争中长期终将回归基本功较量，供应链效 率、精细化运营等仍会是制胜关键。 广发证券主要观点如下： 供给侧：品质化、平价化发展，可得性更强 现制茶饮从粉末冲泡逐步走向现制、新鲜、健康，高品质原材料的使用越来越普遍，产品持续升级。各 头部茶饮品牌在供应链上的持续深耕使得品质升级得以在相对平价的基础上做到，新茶饮逐步从曾经 的"轻奢"转为大众日常饮品。门店持续加密带动现制茶饮可得性提升，19-24年我国现制茶饮门店数由 29.3万家增至44.8万家，外卖兴起则进一步拓展现制茶饮消费场景，带动用户购买频次的结构性上移 ...