中国平安(601318)9M25业绩点评：利润和NBV环比提速 OPAT增速好于预期

综合投资收益率显著提升，地产敞口占比持续降低。9M25 末公司保险资金投资规模6.41 万亿 /较年初 +11.9%；非年化净/综合投资收益率2.8%/5.4%，同比-0.3/+1.0pct，综合投资收益率显著改善预计因公司 较好的把握3Q25权益市场结构化投资机会，投资回报显著提升。截至9M25 末，公司险资投资中不动产 敞口不动产投资余额2,035.5 亿元，占投资资产比重3.2%（1H25占比3.3% ） ， 其中成本法计量的物权/ 债权/ 股权占比分别为82.7%/10.0%/7.3%，整体敞口和风险可控。 投资建议：维持公司强烈推荐评级。公司寿险NBV 在高基数快速增长，多元渠道发展迅猛，产品价值 率显著提升；财险业务结构持续优化，保费增速稳健下COR 持续改善；投资端积极把握市场投资机 遇，收益率持续提升，有望推动全年利润、OPAT、DPS 稳健增长。预计25-27 年公司归母净利润 1,451、1,599、1,723 亿元，增速分别为+14.6%、+10.3%、+7.8%；NBV（新假设）分别为410、463、 498 亿元，可比口径增速为+43.6%、+12.9%、+7.6%，当前股价对应25 ...