福瑞达(600223)：2025Q3业绩略承压 期待双11大促业绩改善

2025Q3 公司归母净利润同比下滑 23.1%，整体业绩有所承压公司发布三季报：2025Q1-Q3 实现营收 26.0 亿元（同比-7.3%，下同）、归母净利润 1.4 亿元（-17.2%）；其中单三季度实现营收 8.1 亿元 （-8.0%）、归母净利润 0.3 亿元（-23.1%） 。我们认为公司聚焦妆药同源，以"5+N"核心科技矩阵为 引擎，深度整合研发资源与市场优势，未来业绩有望改善。我们维持盈利预测不变，预计公司2025- 2027 年归母净利润为 2.46/2.87/3.29 亿元，对应 EPS 为0.24/0.28/0.32 元，当前股价对应 PE 为 32.5/27.9/24.3 倍，维持"买入"评级。 化妆品和医药业务略有下滑，原料业务增速亮眼，盈利能力相对稳健2025Q1-Q3，化妆品：营收15.7 亿 元（-8.2%）、毛利率61.2%（-1.1pct），颐莲、瑷尔博士营收分别为7.9 亿元（+19.5%）/ 6.5 亿元 （-28.9 %），颐莲表现亮眼。 此外，2025Q1-Q3 公司综合毛利率为51.5%（-0.4pct），销售/管理/研发费用率分别为 36.4%/4.9%/4.5 ...