中信证券：印尼已成为全球铝业发展的热土 印尼相关项目投产将改变全球氧化铝成本曲线

风险因素在于，印尼电解铝项目建设投产超出预期的风险，印尼氧化铝项目建设投产超出预期的风险， 国内企业氧化铝利润水平下降的风险，全球贸易争端加剧的风险，海外其他区域电解铝产能投产超预期 的风险，电解铝下游需求增长不及预期的风险，全球能源成本上升的风险，矿端原料供给扰动的风险。 中信证券最新研报指出，得益于其丰厚的铝煤资源，印尼已经成为全球铝业发展的热土。当地铝土矿成 本具备突出优势，但是能源价格并无显著优势。根据测算，印尼电解铝投资回报处于有限水平，但是氧 化铝回报优势不容小觑，预测2025-2030年印尼氧化铝、电解铝产能年均增量将分别达320万吨、56万 吨。虽然印尼项目投产不改电解铝供产量增速下移趋势，但将改变全球氧化铝成本曲线，看好电解铝行 业投资机会。 （文章来源：新华财经） 中信证券具体表示，氧化铝方面，预计随着Inalum、南山铝业、锦江集团、齐力铝业、哈利塔集团等项 目陆续建设投产，印尼氧化铝产能将由400万吨／年增至2520万吨／年，对应CAGR 35.9%，年均增幅 320万吨／年。电解铝方面，预计随着Inalum Kuala Tanjung升级、Mempawah项目、华青铝业、南山铝 业、 ...