多空激战3980 黄金后市将走向何方？

全球供应链合作氛围显著改善，美国与多国达成的关键矿产协议及关税风险淡化举措，有效缓解了市场 对极端供给中断的担忧。此类合作不仅强化了原材料供应稳定性，更通过降低传统避险资产的紧急配置 需求，压缩了黄金的"避风港溢价"。与此同时，美国与亚洲经济体宣布的原材料与农产品合作框架，进 一步被市场解读为外部摩擦降温与产业链稳定的积极信号，推动风险资产情绪升温。 经济基本面释放后周期信号：最新20大城市房价指数同比增幅仅1.6%，创两年多来新低且低于3%的通 胀水平，显示名义资产价格虽维持涨势，但经通胀调整后家庭实际财富正在缩水。叠加权益资产高位震 荡、房价实际回报转负及就业市场边际转冷，这一组合特征典型指向经济后周期阶段——而历史经验表 明，后周期中黄金往往从"地缘冲突被动避险工具"转变为"主动对冲资产"。 资金面呈现结构性调整：全球黄金ETF持仓在10月24日前后连续第三天小幅流出，录得近一周首次净撤 资。但考虑到此前基金已连续八周吸金、年内累计增幅超15%，当前变动更似"高位松动"而非"集体撤 离"，本质是市场对黄金风险溢价的重新定价，而非流动性枯竭。 值得关注的是，美国财政可持续性仍是潜在风险点：政府停摆风险持续 ...