华新水泥(600801)：25Q3业绩超预期 海外是核心贡献

华新水泥披露3 季报财报：实现收入250.3 亿，同比增长1.27%；归属净利润20.04 亿，同比增长76%； 其中25Q3 单季度收入89.9 亿，同比增长5.9%；归属净利润9 亿元，同比增长121%；环比增长3.5%。 此外，公司披露三季报分红，拟向全体股东分配前三季度现金红利0.34 元/股（含税）。 预计2025-2026 年业绩31、42 亿，对应PE 为14、10 倍，推荐评级。 风险提示 1、需求持续偏弱； 2、骨料价格持续走低。 国内需求整体仍承压。2025 年前3 季度基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开 发投资下降13.9%。从水泥行业层面来看，2025 年前3 季度，全国水泥产量12.59 亿吨，同比下降 5.2%。9 月份，全国单月水泥产量1.54 亿吨，同比下降8.6%。 公司有别于同行，在海外市场多年前展开了较大力度的布局，当前进入收获期，也是当下业绩超预期的 核心支撑。公司是出海的领跑者，随着海外版图的持续扩张，目前也是业绩释放的窗口期。2025 年海 外表现突出，也是25Q3 业绩超预期的核心支撑：1、尼日利亚项目9 月开始进入并表，提供边际增量； ...