电单月发电量增速由降转增，三峡来水情况持续好转 | 投研报告

中原证券近日发布电力及公用事业行业月报：10月电力及公用事业指数表现强于市场。 截至2025年10月27日，10月以来中信电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300 需求端：根据国家能源局数据，2025年9月用电量同比增长4.5%，第一产业用电量增速 高于其他产业及居民用电量增速。 供给端：根据国家统计局数据，2025年9月，我国规上工业发电量同比增长1.5%。规上 工业火电、风电由增转降，水电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电增速加快。从发电量 占比看，2025年1-9月，规上工业火电占比64.73%，规上工业水电占比13.74%，规上工业核 电占比4.94%，规上工业风电占比10.58%，规上工业太阳能占比6.01%。 装机容量：根据国家能源局数据，截至2025年9月底，风电、太阳能装机（占比 45.96%）超过火电（占比40.45%）。 煤炭量价情况 量：原煤生产、煤炭进口增速维持负增长，但降幅均有所收敛。据国家统计局数据， 2025年9月，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比减少1.8%，降幅较2025年8月收窄1.4个百分 点；进口煤炭4600万吨，同比减少3.3%，降幅较2025年8月收窄3.4 ...