国盛证券：维持小鹏汽车-W(09868)“买入”评级 目标价126港元

智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，看好小鹏汽车-W(09868)强势产品周期、海外扩张、智驾再 向上、机器人/Robotaxi等新兴业务机会。该行预计公司2025-27年销量约45/68/101万辆，总收入达 806/1333/1885亿元、non-GAAP归母净利润率为-1.5%/3.4%/5.2%，目标价126港元、32.4美元。此外，公 司的其他成长曲线有希望随着后续的产品进展，逐步纳入估值体系中，维持"买入"评级。小鹏汽车将于 今年的AI科技日上宣布在物理AI领域取得的"重大突破"，小鹏世界基座模型在对世界进行推演能力上取 得"关键进展"。 物理AI大模型+图灵芯片，构成小鹏在智能车、Robotaxi、机器人等领域的核心竞争力 1)软件侧，小鹏的出行和机器人领域的模型同源，将通过云端蒸馏小模型的方式将基模部署到车端， 给"AI汽车"配备全新的大脑，使小鹏可以快速将图灵AI智驾部署到各个国家，同时也将赋能小鹏的AI 机器人、飞行汽车等。2)硬件侧，小鹏汽车自研的图灵芯片通过定制化设计的方式，以较低的成本实现 了更高的有效算力，单颗图灵芯片的算力等效于3颗Orin-X。当前的新P7、G7 Ultra ...