华阳股份(600348)：Q3业绩环比改善 远期成长空间广阔

内生增长动力强劲，储备资源奠定长期发展基础。随着公司七元矿和泊里矿相继进入联合试运转，待两 个矿井正式投产后，未来公司在产矿井核定产能有望提升至4500 万吨/年以上，内生增长动力强劲。资 源储备方面，公司2024 年竞得于家庄区块探矿权，新增资源储量6.3 亿吨，规划建设规模500 万吨/年， 为公司长期发展奠定坚实基础。 三季度，公司实现营业收入57.16 亿元，同比下降10.72%；归母净利润3.42亿元，同比下降34.33%。 点评： 煤炭价格企稳回升，三季度业绩环比改善。煤炭产销量方面：2025 年前三季度，公司实现原煤产量 3115 万吨，同比增加8.38%；商品煤销量3080 万吨，同比增加15.87%。2025 年三季度，公司实现原煤 产量1039 万吨，同比增加3.05%，环比下降4.01%；商品煤销量1152 万吨，同比增加21.5%，环比增加 9.44%。煤炭售价与成本：2025 年前三季度，公司实现煤炭销售均价445 元/吨，同比下降20.28%；单位 销售成本288 元/吨，同比下降15.81%。2025 年三季度，煤炭销售均价为431 元/吨，同比下降21.55%， 环比增加2.9 ...