科德数控(688305)：盈利短期承压 新领域布局可期

25Q1-Q3 公司毛利率38.71%（同比-3.97pp），净利率15.90%（同比-3.01pp），主要系公司自动化生产 线业务毛利率相较整机偏低，其占比快速提升影响整体毛利率水平。费用方面，公司25Q1-Q3 费用率 22.79%，同比+2.09pp；其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为8.61%、 6.88%、7.53%、-0.24%（同比-0.60pp、+0.88pp、+1.53pp、+0.28pp），其中管理费用增加主要系营业 收入增加，相应的营业成本增加所致，研发费用增加主要系公司加大研发投入，研发人员增加所致。 产品布局优势凸显，全产业链自主可控 公司公布25 年三季报，25Q1-Q3 收入4.00 亿元，同比+5.01%；归母净利0.64 亿元， 同比-11.53% 。其 中Q3 收入1.06 亿元， 同比/ 环比-15.97%/-35.32%；归母净利0.15 亿元，同比/环比-37.56%/-46.80%，主 要系本报告期内销售收入同比减少及股份支付费用增加所致。公司不断推出高端新品实现国产替代，同 时深耕航空航天行业，持续拓展民用领域应用，我们看好公司引领高端机床的 ...