创新药行情可能再次启动，当下处于高胜率区间

港股通创新药ETF（520880）基金经理 丰晨成 我们认为创新药行情可能随时再次启动：首先，之前压制的潜在风险因素，如中美地缘方面，随着双方 领袖、首脑见面，短期内风险得到有效控制。这使得之前忧虑市场风险而退出的投资人，有可能会回补 仓位。其次，近日医药板块开始披露三季报，随着信达生物、恒瑞医药交出优秀业绩，创新药/医药板 块业绩得到进一步确认。最后，从日前医保谈判的信息来看，政策端对创新药依旧"暖风劲吹"，细心呵 护，支持原创创新。 近期我们进行了研究，拆分了上一轮医药行情在动量、质量、价值因子方面的收益表现。从时间维度来 看，创新药这波回调确切来说是从2025年八九月开始的，已经延续两个月左右 ，调整在时间上来说比 较充分；从个股位置来看，其中龙头品种整体已经进入绝对收益区间。从交易层面看，近期创新药主要 受到个别股权资本的减持冲击，并无边际利空消息出现。同时从最近一轮创新药行情开始启动的时间维 度来衡量，也到了大小票市值因子和动量向质量的风格因子切换时间点，我们认为市场或许有可能会在 2025年四季度完成较充分的筹码交换。 风险提示： 1. 上述观点更新于2025.10.31。文中个股仅作展示；个股描 ...