东吴证券：维持五粮液“买入”评级，短期大力去库有利于夯实长期发展基础

东吴证券研报指出，五粮液25Q1~3归母净利215.11亿元，同比-13.72%；25Q3归母净利20.19亿元，同 比-65.62%。报表压力加速释放，渠道变革持续推进。面对白酒行业深度调整，公司以巩固自身发展的 确定性应对外部环境的不确定性。当前面临外部环境带来的需求压力，期待公司着眼长期，充分发挥专 营公司体制优势，探索与企业团购客户合作共赢的跨界营销新模式，聚焦资源开发新需求、新场景。参 考2025年三季报情况，考虑高端需求复苏进程相对缓和，且公司加大去库出清力度，考虑公司短期大力 去库有利于夯实长期发展基础，且中长期利润中枢有望较当前值实现一定修复，维持"买入"评级。 ...