华安基金：中美缓和落地，美联储如期降息并停止缩表

上周金价震荡回落。伦敦现货黄金收于4，003美元/盎司（周环比-2.6%），国内AU9999黄金收于922元/ 克（周环比-2.0%）。 中美谈判顺利落地，经贸政治方面对黄金的利空阶段性出尽。上周四中美元首于釜山成功会晤，会议结 果较为积极正面，美方对中国加征的20%"芬太尼关税"将降至10%，并且将24%对等关税继续暂停一 年，出口管制50%穿透性规则和造船业301调查亦暂停一年。但展望未来，在特朗普贸易保护主义和美 国优先理念下，全球范围内的经贸秩序不确定性或仍持续。 黄金行情回顾及主要观点： 10月美联储议息会议如期降息并计划停止缩表。美联储如期降息25个基点，至3.75%-4.0%的利率区间， 并宣布将于12月1日停止缩表以应对流动性紧张。但鲍威尔发布会上表态12月降息并非板上钉钉，一方 面美联储内部分歧较大（本次决策有两个反对票），另一方面政府停摆导致的经济数据缺失亦可能影响 后续降息决策。最新利率期货显示，市场对降息的预期略有回落，但今、明两年降息预期仍分别为1 次、2次，但12月预期降息概率约七成。当前关税对通胀的影响偏短期，而就业疲弱的问题更凸显，美 联储政策天平后续或仍倾向呵护就业。 黄金近 ...