第一上海：维持中国神华“买入”评级目标价47.7港元

公司前三季度业绩下滑的主要归因在于核心的煤炭业务。公司煤炭销售量为3.165亿吨，同比下降8.4%。第三季度单季商品煤产量为0.86亿吨，销量为1.12亿吨，显示出一定的去库存或外购煤 电力及其他非煤板块逆势增长，一体化协同效应显著 在煤炭主业面临挑战时，公司的电力、铁路、港口等非煤业务展现了强大的"压舱石"作用。电力业务方面，受益于煤价下行带来的燃料成本同比下降7.8%，电力板块的盈利能力得到显著改善， 责任编辑：史丽君 第一上海发布研报称，维持中国神华（01088）"买入"评级，预计2025-2027年公司归母净利润为588/587/589亿元，给予目标价47.7港元。公司三季度业绩表现显著优于行业平均水准，凸 第一上海主要观点如下： 业绩整体符合预期，环比改善显现积极信号 受煤炭行业整体供给过剩影响，公司前三季度业绩承压。2025年前三季度实现收入2131.51亿元，同比下降16.6%；实现归母净利润413.66亿元，同比下降13.8%。三季度单季度实现收入75 煤炭板块量价齐跌，但成本控制彰显功力 ...