水晶光电三季报：主业依赖大客户 新业务方兴未艾 营利高增现金流却“腰斩”是何原因？

第一，水晶光电长期依赖大客户的问题在本期更加突出，对第一大客户的销售额占比超35%。此外，公 司期内业绩高增，经营活动现金流却"腰斩"，是否反映了公司的供应链地位下降？ 第二，公司积极布局车载光学和VR/AR领域，但收效仍微。报告期内公司汽车电子产品营收占比大幅 提升，但也仅有8.47%的水平，且毛利率在三大主业中最低。VR/AR则更是刚开始小批量出货，未进入 大规模量产阶段。 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 10月27日晚，水晶光电发布三季度财报，报告期内业绩表现亮眼，公司实现营收51.23亿元，同比增长 8.78%，实现归母净利润9.83亿元，同比增长14.13%。 其中，单第三季度的表现则更加优秀，第三季度实现营收21.03亿元，同比增长2.33%、环比增长 36.71%，实现归母净利润4.83亿元，同比增长10.98%、环比增幅则高达72.48%。 但亮眼的业绩表现也难掩如下问题： 第一，公司车载HUD渗透率持续提升，但价格压力拖累其盈利表现，今年国家陆续出台反内卷政策， 长期政策推动行业出清，价格压力的释放或助力公司车载业务取得良好表现； 第二，国内客户由于预算约束，相关订单普遍盈利能力较 ...