中国东航(600115)2025年三季报点评：25Q3扣非盈利同比大幅增长 改革效益持续体现

2025 年10 月30 日公司发布2025 年三季报：2025Q1-3 公司营收1064亿元，同比+3.7%，归母净利21.0 亿 元（2024Q1-3 归母净亏1.4 亿元），扣非归母净利14.1 亿元（2024Q1-3 扣非归母净亏5.4 亿元）， 2025Q1-3 非经常收益主要来自25H1 政府补贴以及25Q3 征地补偿。单三季度：25Q3 公司营收396 亿 元，同比+3.1%，归母净利35.3 亿元，同比+34%，扣非归母净利31.6亿，同比+30%。25Q3 公司盈利同 比增长得益于成本费用端改善，收入端Q3 行业价格回落的情况下客座率显著提升，带动盈利增长。 25Q3 座收同比降幅有限，油价回落、成本费用控制出色带动盈利增长，汇率升值对单季度盈利贡献有 限。25Q3 行业价格同比承压：我们测算25Q3 公司整体客收同比-4.1%（国内/国际港澳台客收同 比-6.8%/+1.8%），但客座率明显提升使得25Q3 公司座收同比-1.5%（国内/国际港澳台同 比-4.4%/+5.3%）。成本负担下降逻辑兑现：公司持续加强成本管控和费用压降，在供应链和运营成本 提升的环境下实现单位成本下降，我们测算 ...