高德红外(002414)：合同负债大幅增长 看好全年业绩表现

盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027 年的净利润为6.59 亿元、7.75 亿元、8.79 亿元，EPS 为0.15 元、0.18 元、0.21 元，对应PE 为86倍、74 倍、65 倍，维持"买入"评级。 风险提示：订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。 合同负债大幅增长，看好全年业绩表现。报告期内，公司营业收入和利润均实现大幅增长，主要原因系 型号项目类产品恢复交付，且与某贸易公司签订的完整装备系统总体外贸产品合同已完成国外验收交 付，同时公司大力扩展民品领域，红外芯片应用业务需求快速释放所致。报告期内，公司完整装备系统 总体项目取得多个进展，其中2025 年7 月公告签订完整装备系统总体外贸产品国内采购合同和某型号光 电系统订购合同总金额68,509.91 万元人民币；2025 年8 月公告签订某型号完整装备系统总体产品订购 合同和某型号装备热像仪产品订购合同总金额30,679.07 万元人民币。截至本报告期末，公司合同负债 达到129,642.30 万元，较上年同期增长139.74%，显示公司在手订单充足；综合毛利率水平达到 57.91%，较上年同期提升5.34 个百分点，我们看好公司全 ...