中国神华：市场竞争加剧，未来火电盈利模式重构

11月6日，中国神华披露投资者关系活动记录。2025年19月全国规模以上电厂发电量同比增长1.6%， 火力发电量同比下降1.2%。中国神华发电机组基本是火电机组，19 月发电量1628.7亿度，同比下降 5.4%。中国神华发售电量降幅大于行业水平。2025年1~9月，该公司平均售电价格382元/兆瓦时，同比 下降18元/兆瓦时，降幅4.5%。 针对公司售电量下降、平均售电价格同比下滑的情况，中国神华回应，下降的主要原因是今年大部分省 份电力中长期合约签约价格同比下降，以及新能源全面参与市场竞价，公司电厂所在的大部分区域电力 市场竞争加剧。公司位于四川、福建、广东、江西、广西等区域电厂电价下降明显。未来，火电盈利模 式重构，电量电费占比将进一步下降，容量电费+辅助服务将是重要盈利来源。下一步公司将加强火电 项目投资管控，实施三改联动，强化电力营销，提高火电项目容量电费和辅助收入占比，实现火电板块 差异化、高质量发展。 针对如何应对电价市场化改革和新能源发电竞争的问题，中国神华表示，受行业煤炭价格下降、火电利 用小时和电价下降等因素影响，公司前三季度累计业绩同比有所下滑，但下滑幅度逐季收窄，经营业绩 保持较强 ...