中证全指工程机械指数型基金投资价值分析 | 投研报告

以下为研究报告摘要： 核心观点 工程机械行业作为国民经济的基础性产业，与基建投资、房地产周期紧密相关，呈现出 显著的周期性特征。当前行业正处于"国内更新需求筑底回升、海外出口高速增长、行业电 动化转型加速"的三轮驱动新发展阶段。根据KHL数据，2024年全球工程机械市场规模达 2376亿美元，行业竞争格局高度集中，全球CR3超过30%，以卡特彼勒、小松为代表的国际 龙头占据主导地位，国内头部企业凭借技术积累与成本优势，全球市场份额持续提升。 国内：需求企稳回升，电动化开启新成长周期。2025年1-9月挖掘机内销量同比增长 21.50%，内需已进入筑底复苏阶段。内需增长主要受益于三大驱动力：一是在"稳增长"政策 托底背景下，基建投资保持增长，尤其是雅下水电等特大工程项目开工，其超长的建设周期 将持续拉动工程机械内需；二是存量设备更新周期到来叠加国家更新政策带动工程机械更新 需求；三是应用场景持续拓宽，高标准农田建设、小挖代人等因素推动中小挖掘机向农业、 市政等新领域渗透。与此同时，电动化转型为行业注入新增长动能，2025年前三季度电动装 载机渗透率已达23%，电动挖掘机在工厂园区、地下工程等场景也实现突破。未来 ...