阿特斯(688472)：稳健的国际化组件企业 储能业务上新台阶

以欧洲与澳大利亚为代表的非美市场需求正在显著提升，在大型拍卖的推动下，正在为海外大储市场贡 献主要增量。此外，随着美国在数据中心领域的大投入，其高负荷密度与波动大的需求特征，让并网成 为了主要瓶颈。配置储能系统，能够有效推动项目快速并网。估算到2030 年，数据中心对美国储能的 需求拉动在122-245GWh。 投资建议：预计公司2025-2026 年归母净利润分别为14.34、30.52 亿元，对应PE56X、26X。首次覆盖， 给予"增持"评级。 风险提示：光伏行业持续内卷、储能板块拓展不及预期、行业需求不及预期、贸易壁垒加剧。 光伏业务稳健经营，瞄准高毛利市场。公司是全球一线组件供应商，连续多年出货量名列前茅。在光伏 产业链激烈竞争的当下，公司坚持利润优先原则，优化出货节奏，维持稳健经营。并充分利用国际化渠 道能力与品牌优势，在全球范围内挖掘高毛利订单，得益于公司稳健的经营风格与高毛利市场的挖掘能 力，公司是少数在2025 年上半年仍能实现光伏业务正毛利的企业。 全球化产能布局。随着国际贸易壁垒不断升级，形成了对中国产业链相关产品更为严苛的贸易壁垒。公 司面对国际地缘政治不确定性大幅增加的情况下，积极研 ...